Türev Nedir?
Türev terimi, değeri bir dayanak varlığa, varlık grubuna veya kıyaslamaya bağlı olan bir tür finansal sözleşmeyi ifade eder. Bir borsada veya tezgah üstü (OTC) ticaret yapabilen iki veya daha fazla taraf arasında bir türev belirlenir.
Bu sözleşmeler, herhangi bir sayıda varlığın ticareti için kullanılabilir ve kendi risklerini taşır. Türev fiyatları, dayanak varlıktaki dalgalanmalardan kaynaklanır. Bu finansal menkul kıymetler, belirli pazarlara erişmek için yaygın olarak kullanılır ve riske karşı korunmak için alınıp satılabilir. Türevler, riski azaltmak (korunma) veya orantılı ödül beklentisiyle (spekülasyon) riski üstlenmek için kullanılabilir. Türevler, riski (ve beraberindeki ödülleri) riskten kaçınanlardan risk arayanlara taşıyabilir.
ANAHTAR TAHMİNLER
Türevler, değerini dayanak bir varlıktan, varlık grubundan veya kıyaslamadan alan, iki veya daha fazla taraf arasında kurulan finansal sözleşmelerdir.
Bir türev, bir borsada veya tezgah üstü ticaret yapabilir.
Türev fiyatları, dayanak varlıktaki dalgalanmalardan kaynaklanır.
Türevler genellikle potansiyel risklerini ve getirilerini artıran kaldıraçlı araçlardır.
Ortak türevler arasında vadeli işlem sözleşmeleri, vadeli işlemler, opsiyonlar ve takaslar bulunur.
Önerilen makale: farklı iş fikirleri hakkında bilgi almak ve güncel iş fikirleri haberlerine ulaşmak için ilgili sayfayı ziyaret edebilirsiniz.
Türevleri Anlamak
Bir türev, iki veya daha fazla taraf arasında kurulan karmaşık bir finansal güvenlik türüdür. Tüccarlar, belirli pazarlara erişmek ve farklı varlıkların ticaretini yapmak için türevleri kullanır. Tipik olarak, türevler bir gelişmiş yatırım şekli olarak kabul edilir. Türevler için en yaygın dayanak varlıklar hisse senetleri, tahviller, emtialar, para birimleri, faiz oranları ve piyasa endeksleridir. Sözleşme değerleri, dayanak varlığın fiyatlarındaki değişikliklere bağlıdır.
Türevler, bir pozisyonu korumak, dayanak bir varlığın yönlü hareketi hakkında spekülasyon yapmak veya varlıklara kaldıraç sağlamak için kullanılabilir. Bu varlıklar genellikle borsalarda veya OTC’de alınıp satılır ve aracı kurumlar aracılığıyla satın alınır. Chicago Ticaret Borsası (CME), dünyanın en büyük türev borsaları arasındadır.
1
Şirketlerin hedge yaparken, emtianın fiyatı üzerinde spekülasyon yapmadıklarını hatırlamak önemlidir. Bunun yerine, hedge, her bir tarafın riski yönetmesinin bir yoludur. Her bir tarafın fiyata yerleşik karı veya marjı vardır ve riskten korunma, bu karların emtia fiyatındaki piyasa hareketleri tarafından ortadan kaldırılmasına karşı korumaya yardımcı olur.
OTC’de alınıp satılan türevler genellikle daha yüksek bir karşı taraf riski olasılığına sahiptir; bu, işleme dahil olan taraflardan birinin temerrüde düşmesi tehlikesidir. Bu sözleşmeler iki özel taraf arasında ticaret yapar ve düzenlenmemiştir. Bu riskten korunmak için, yatırımcı belirli bir döviz kurunu sabitlemek için bir döviz türevi satın alabilir. Bu tür bir riskten korunmak için kullanılabilecek türevler, döviz vadeli işlemlerini ve döviz takaslarını içerir.
Özel Hususlar
Türevler başlangıçta uluslararası ticareti yapılan mallar için dengeli döviz kurları sağlamak için kullanıldı. Uluslararası tüccarlar, ulusal para birimlerinin farklı değerlerini hesaba katacak bir sisteme ihtiyaç duyuyordu.
Avrupalı bir yatırımcının tamamı avro (EUR) cinsinden yatırım hesaplarına sahip olduğunu varsayalım. Diyelim ki bir ABD şirketinin hisselerini ABD borsası aracılığıyla ABD doları (USD) kullanarak satın aldılar. Yani artık o hisseyi tutarken kur riskine maruz kalıyorlar. Döviz kuru riski, Euro’nun ABD Doları karşısında değerinin artacağı tehdididir. Böyle bir durumda, yatırımcının hisse senedini sattıktan sonra elde ettiği karlar, avroya çevrildiklerinde daha az değerli hale gelir.
Euro’nun dolar karşısında değer kazanmasını bekleyen bir spekülatör, Euro ile birlikte değeri artan bir türev kullanarak kâr edebilir. Bir dayanak varlığın fiyat hareketi hakkında spekülasyon yapmak için türevleri kullanırken, yatırımcının dayanak varlıkta bir holding veya portföy varlığına sahip olması gerekmez.
Türev Türleri
Günümüzde türevler çok çeşitli işlemlere dayanmaktadır ve daha birçok kullanım alanına sahiptir. Hatta bir bölgedeki yağmur miktarı veya güneşli gün sayısı gibi hava durumu verilerine dayalı türevler bile vardır.
Risk yönetimi, spekülasyon ve bir pozisyondan yararlanmak için kullanılabilecek birçok farklı türev türü vardır. Türev piyasası, neredeyse her ihtiyaca veya risk toleransına uygun ürünler sunarak büyümeye devam eden bir piyasadır.
İki sınıf türev ürün vardır: “kilit” ve “seçenek”. Kilit ürünler (ör. vadeli işlemler, vadeli işlemler veya takaslar), ilgili tarafları başlangıçtan sözleşmenin süresi boyunca üzerinde anlaşmaya varılan şartlara kadar bağlar. Opsiyon ürünleri (örneğin, hisse senedi opsiyonları) ise, sahibine opsiyonun sona erme tarihinde veya öncesinde dayanak varlığı veya menkul kıymeti belirli bir fiyattan alma veya satma hakkı sunar, ancak yükümlülük getirmez. En yaygın türev türleri vadeli işlemler, vadeli işlemler, takaslar ve opsiyonlardır.
vadeli işlemler
Vadeli işlem sözleşmesi veya kısaca vadeli işlem, iki taraf arasında bir varlığın gelecekteki bir tarihte üzerinde anlaşmaya varılan bir fiyattan satın alınması ve teslim edilmesi için yapılan bir anlaşmadır. Vadeli işlemler, bir borsada işlem gören standartlaştırılmış sözleşmelerdir. Tüccarlar, risklerinden korunmak veya bir dayanak varlığın fiyatı üzerinde spekülasyon yapmak için bir vadeli işlem sözleşmesi kullanırlar. İlgili taraflar, dayanak varlığı alma veya satma taahhüdünü yerine getirmekle yükümlüdür.
Örneğin, A Şirketinin 6 Kasım 2021’de varil başına 62,22 dolardan bir petrol vadeli işlem sözleşmesi satın aldığını varsayalım ve bu sözleşmenin süresi 19 Aralık 2021’de doluyor. Şirket bunu Aralık ayında petrole ihtiyacı olduğu için yapıyor ve şirket satın almaya ihtiyaç duymadan fiyat artacaktır. Bir petrol vadeli işlem sözleşmesi satın almak, şirketin riskinden korunur çünkü satıcı, sözleşme sona erdiğinde A Şirketine varil başına 62,22 ABD Doları’na petrol teslim etmekle yükümlüdür. Petrol fiyatlarının 19 Aralık 2021’e kadar varil başına 80 dolara yükseldiğini varsayalım. A Şirketi, vadeli işlem sözleşmesinin satıcısından petrolün teslimini kabul edebilir, ancak artık petrole ihtiyacı yoksa sözleşmeyi vadesinden önce satabilir ve elinde tutabilir. karlar.
Bu örnekte, hem vadeli işlem alıcısı hem de satıcısı riskten korunmaktadır. A Şirketi’nin gelecekte petrole ihtiyacı vardı ve fiyatın Aralık ayında artabileceği riskini bir petrol vadeli işlem sözleşmesindeki uzun pozisyonla dengelemek istedi. Satıcı, Aralık ayında alacağı fiyatı sabitleyen bir vadeli işlem sözleşmesini satarak veya kısa devre yaparak bu riski ortadan kaldırmak isteyen, düşen petrol fiyatlarından endişe duyan bir petrol şirketi olabilir.
Taraflardan birinin veya her ikisinin Aralık ayı petrolünün yönü hakkında zıt görüşte spekülatörler olması da mümkündür. Bu durumda, kişi sözleşmeden yararlanabilir ve yararlanamayabilir. Örneğin, CME’de işlem gören ve 1.000 varil petrolü temsil eden West Texas Intermediate (WTI) petrol vadeli işlem sözleşmesini ele alalım. Petrol fiyatı varil başına 62,22 dolardan 80 dolara yükselirse, vadeli işlem sözleşmesinde uzun pozisyona sahip tüccar – alıcı – 17.780 dolar [(80 dolar – 62.22 dolar) x 1.000 = 17.780 dolar] kar ederdi.
2
Sözleşmede kısa pozisyona sahip tüccar – satıcı – 17.780 $ zarara sahip olacaktır.
Vadeli İşlemlerin Nakit Mutabakatları
Tüm vadeli işlem sözleşmeleri, vade bitiminde dayanak varlığın teslim edilmesiyle kapatılmaz. Bir vadeli işlem sözleşmesindeki her iki taraf da yatırımcıları veya tüccarları spekülasyon yapıyorsa, her ikisinin de çok sayıda varil ham petrolün teslimi için düzenlemeler yapmak istemesi olası değildir. Spekülatörler, bir dengeleyici sözleşme ile sözleşmelerini sona ermeden önce kapatarak (çözerek) dayanak emtia satın alma veya teslim etme yükümlülüklerini sona erdirebilirler.
Pek çok türev aslında nakit olarak ödenir; bu, ticaretteki kazanç veya kaybın, tacirin aracılık hesabına muhasebe nakit akışı olduğu anlamına gelir. Nakit ödemeli vadeli işlem sözleşmeleri, birçok faiz oranı vadeli işlemlerini, hisse senedi endeksi vadeli işlemlerini ve volatilite vadeli işlemleri veya hava durumu vadeli işlemleri gibi daha sıra dışı enstrümanları içerir.
Forvet
Vadeli sözleşmeler veya vadeli işlemler, vadeli işlemlere benzer, ancak bir borsada işlem görmezler. Bu sözleşmeler yalnızca tezgah üstü ticaret yapar. Bir forward sözleşmesi oluşturulduğunda, alıcı ve satıcı şartları, boyutu ve takas sürecini özelleştirebilir. OTC ürünleri olarak forward sözleşmeleri, her iki taraf için de daha yüksek derecede karşı taraf riski taşır.
Karşı taraf riskleri, tarafların sözleşmede belirtilen yükümlülükleri yerine getiremeyebilecekleri bir tür kredi riskidir. Bir taraf iflas ederse, diğer taraf rücu edemez ve pozisyonunun değerini kaybedebilir.
Oluşturulduktan sonra, bir forward sözleşmesindeki taraflar, diğer karşı taraflarla konumlarını dengeleyebilir; bu, aynı sözleşmeye daha fazla tacir dahil oldukça karşı taraf riskleri potansiyelini artırabilir.
takaslar
Takaslar, genellikle bir tür nakit akışını diğeriyle değiştirmek için kullanılan başka bir yaygın türev türüdür. Örneğin, bir tacir, değişken faiz oranlı bir krediden sabit faizli bir krediye geçmek için faiz oranı takası kullanabilir veya bunun tersi de geçerlidir.
XYZ Şirketinin 1.000.000 $ borç aldığını ve kredi için şu anda %6 olan değişken bir faiz oranı ödediğini hayal edin. XYZ, bu kredinin maliyetini artıracak artan faiz oranlarından endişe duyabilir veya şirket bu değişken oranlı riske sahipken daha fazla kredi vermeye isteksiz bir borç verenle karşılaşabilir.
XYZ’nin, değişken oranlı krediden ödenmesi gereken ödemeleri, %7’lik sabit oranlı bir krediden ödenmesi gereken ödemelerle değiştirmek isteyen QRS Şirketi ile bir takas oluşturduğunu varsayalım. Bu, XYZ’nin QRS’ye 1.000.000$ anapara üzerinden %7 ödeyeceği ve QRS’nin XYZ’ye aynı anapara üzerinden %6 faiz ödeyeceği anlamına gelir. Takas başlangıcında XYZ, QRS’ye iki takas oranı arasındaki yüzde 1’lik farkı ödeyecektir.
Faiz oranları, orijinal kredideki değişken oranı şimdi %5 olacak şekilde düşerse, XYZ Şirketi kredinin yüzde 2 puanlık farkını QRS Şirketine ödemek zorunda kalacaktır. Faiz oranları %8’e yükselirse, QRS iki takas oranı arasındaki yüzde 1 puanlık farkı XYZ’ye ödemek zorunda kalacaktır. Faiz oranlarının nasıl değiştiğinden bağımsız olarak takas, XYZ’nin değişken oranlı bir krediyi sabit oranlı bir krediye dönüştürme şeklindeki orijinal hedefine ulaşmıştır.
Swaplar ayrıca, döviz kuru riskini veya bir kredi veya diğer iş faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışlarını temerrüde düşme riskini değiştirmek için de yapılandırılabilir. Nakit akışlarıyla ilgili takaslar ve ipotek tahvillerinin potansiyel temerrütleri son derece popüler bir türev türüdür. Aslında, geçmişte biraz fazla popüler oldular. Sonunda 2008 kredi krizine dönüşen, bunun gibi takasların karşı taraf riskiydi.
Seçenekler
Bir opsiyon sözleşmesi, iki taraf arasında bir varlığı önceden belirlenmiş bir tarihte belirli bir fiyattan satın almak veya satmak için yapılan bir anlaşma olması bakımından vadeli işlem sözleşmesine benzer. Opsiyonlar ve vadeli işlemler arasındaki temel fark, bir opsiyon söz konusu olduğunda, alıcının satın alma veya satma sözleşmesini kullanmak zorunda olmamasıdır. Gelecekler gibi bu bir zorunluluk değil, yalnızca bir fırsattır. Vadeli işlemlerde olduğu gibi, dayanak varlığın fiyatını korumak veya spekülasyon yapmak için opsiyonlar kullanılabilir.
Bir yatırımcının hisse başına 50 $ değerinde 100 hisseye sahip olduğunu hayal edin. Hisse senedinin değerinin gelecekte yükseleceğine inanıyorlar. Ancak, bu yatırımcı potansiyel risklerden endişe duyuyor ve pozisyonunu bir seçenekle korumaya karar veriyor. Yatırımcı, kendilerine dayanak hisse senedinin 100 hissesini, kullanım fiyatı olarak bilinen hisse başına 50 ABD doları karşılığında, vade sonu olarak bilinen gelecekte belirli bir güne kadar satma hakkı veren bir satım opsiyonu satın alabilir.
Hisse senedinin değerinin sona erme tarihine kadar hisse başına 40$’a düştüğünü ve satım opsiyonu alıcısının opsiyonunu kullanmaya ve hisseyi hisse başına 50$’lık orijinal kullanım fiyatından satmaya karar verdiğini varsayalım. Eğer satma opsiyonu yatırımcıya 200 $’a mal olduysa, o zaman sadece opsiyonun maliyetini kaybetmiş olurlar çünkü kullanım fiyatı hisse senedinin ilk başta satın aldıkları andaki fiyatına eşittir. Bunun gibi bir stratejiye, hisse senedinin aşağı yönlü riskinden korunduğu için koruyucu satma adı verilir.
Alternatif olarak, bir yatırımcının şu anda hisse başına 50 ABD doları değerinde hisse senedine sahip olmadığını varsayalım. Önümüzdeki ay değerinin artacağına inanıyorlar. Bu yatırımcı, hisse senedini vadesinden önce veya vade sonunda 50$’a satın alma hakkı veren bir alım opsiyonu satın alabilir. Bu arama seçeneğinin 200$’a mal olduğunu ve hisse senedinin son kullanma tarihinden önce 60$’a yükseldiğini varsayalım. Alıcı artık opsiyonunu kullanabilir ve hisse başına 10 $’ lık bir başlangıç karı için 50 $’ lık kullanım fiyatından hisse başına 60 $ değerinde bir hisse satın alabilir. Bir alım opsiyonu 100 hisseyi temsil eder, yani gerçek kâr 1.000$’dır, opsiyonun maliyeti -prim- ve herhangi bir komisyon komisyonu düşülür.
Her iki örnekte de, alıcılar sözleşmeyi kullanmayı seçerse, satıcılar sözleşmenin kendi tarafını yerine getirmekle yükümlüdür. Bununla birlikte, bir hisse senedinin fiyatı vade sonunda kullanım fiyatının üzerindeyse, satış değersiz olacaktır ve opsiyonun süresi dolduğunda satıcı (seçenek yazarı) primi elinde tutacaktır. Hisse senedinin fiyatı, vade sonunda kullanım fiyatının altındaysa, alım değersiz olacak ve çağrı satıcısı primi elinde tutacaktır.
Türevlerin Avantajları ve Dezavantajları
Avantajlar
Yukarıdaki örneklerin gösterdiği gibi, türevler hem işletmeler hem de yatırımcılar için faydalı bir araç olabilir. Aşağıdakileri yapmak için bir yol sağlarlar:
Fiyatları kilitle
Faizlerdeki olumsuz hareketlere karşı korunma
Riskleri azaltın
Bu artılar genellikle sınırlı bir maliyetle gelebilir.
Türevler ayrıca genellikle marjla satın alınabilir, bu da tacirlerin bunları satın almak için ödünç alınan fonları kullandığı anlamına gelir. Bu onları daha da ucuz hale getirir.
Dezavantajları
Türevlerin değerlemesi zordur çünkü başka bir varlığın fiyatına bağlıdırlar. OTC türevlerine yönelik riskler, tahmin edilmesi veya değer biçilmesi zor olan karşı taraf risklerini içerir. Çoğu türev ayrıca aşağıdakilere karşı da hassastır:
Son kullanma tarihine kadar geçen süredeki değişiklikler
Dayanak varlığı elde tutmanın maliyeti
Faiz oranları
Bu değişkenler, bir türevin değerini dayanak varlıkla mükemmel bir şekilde eşleştirmeyi zorlaştırır.
Türevin içsel bir değeri olmadığı için (değeri yalnızca dayanak varlıktan gelir), piyasa duyarlılığına ve piyasa riskine karşı savunmasızdır. Dayanak varlığın fiyatına ne olursa olsun, arz ve talep faktörlerinin bir türevin fiyatının ve likiditesinin yükselmesine ve düşmesine neden olması mümkündür.
Son olarak, türevler genellikle kaldıraçlı araçlardır ve kaldıraç kullanmak her iki yolu da azaltır. Getiri oranını artırabileceği gibi, kayıpların daha hızlı artmasını da sağlar.
Artıları
Fiyatları kilitle
Riskten korunma
kaldıraç olabilir
Portföyü çeşitlendirin
Eksileri
Değer vermek zor
Karşı taraf temerrüdüne tabidir (OTC ise)
anlaşılması karmaşık
Arz ve talep faktörlerine duyarlı
Türevler Nedir?
Türevler, değeri bir dayanak varlığa bağlı olan veya ondan türetilen menkul kıymetlerdir. Örneğin, bir petrol vadeli işlem sözleşmesi, değeri petrolün piyasa fiyatına dayanan bir türev türüdür. Türevler son yıllarda giderek daha popüler hale geldi ve tedavüldeki türevlerin toplam değerinin 30 Haziran 2021’de 610 trilyon dolar olduğu tahmin ediliyor.
3
Bazı Türev Örnekleri Nelerdir?
Türevlerin yaygın örnekleri arasında vadeli işlem sözleşmeleri, opsiyon sözleşmeleri ve kredi temerrüt takasları yer alır. Bunların ötesinde, çok çeşitli karşı tarafların ihtiyaçlarını karşılamak için uyarlanmış çok sayıda türev sözleşme vardır. Aslında, pek çok türev tezgah üstü (OTC) alınıp satıldığı için, prensip olarak sınırsız şekilde özelleştirilebilirler.
Türev Ürünlerin Temel Faydaları ve Riskleri Nelerdir?
Türevler, finansal hedeflere ulaşmak için çok uygun bir yol olabilir. Örneğin, emtia riskinden korunmak isteyen bir şirket, ham petrol vadeli işlemleri gibi enerji türevlerini alıp satarak bunu yapabilir. Benzer şekilde, bir şirket döviz forward sözleşmeleri satın alarak kur riskinden korunabilir. Türevler, yatırımcıların, hisse yerine hisse senedi opsiyonları yoluyla hisse senedi satın alarak pozisyonlarını güçlendirmelerine de yardımcı olabilir. Türevlerin ana sakıncaları arasında karşı taraf riski, kaldıracın doğasında var olan riskler ve karmaşık türev sözleşme ağlarının sistemik risklere yol açabilmesi gerçeği yer alır.
Pazarlama Uygulamaları 